券业务要严格分开，实施分业经营。搞吸储放贷的，就不能搞证券承销。所以在这种压力下，摩根财团就把自己的业务一分为二，摩根斯坦利就做投行，另一家j摩根就做商业银行。

对冲基金经理会把钱给摩根斯坦利，从摩根那里获取cdo。

现在商业银行j摩根手里面握着一把贷款合同，贷款合同是没法流动的。为了提高流动性，需要对这些次级贷款进行打包和包装，于是产生了bs就可以认为是一种理财产品。银行把这